कैप टेबल: यह क्या है, इसे कैसे स्थापित करें और पार्टनर डाइल्यूशन की गणना कैसे करें
प्रत्येक स्टार्टअप जो उद्यम पूंजी के माध्यम से विकास चाहता है, जिसके पास अलग-अलग हिस्सेदारी वाले साझेदार हैं या जो स्टॉक विकल्प जारी करने की योजना बना रहे हैं, उन्हें एक सटीक और अद्यतन कैप तालिका की आवश्यकता है। इस तालिका में त्रुटियां कॉर्पोरेट संघर्ष, निवेशकों के साथ समस्याएं उत्पन्न कर सकती हैं और यहां तक कि भविष्य के फंडिंग दौर को भी असंभव बना सकती हैं।
इस संपूर्ण गाइड में, आप सीखेंगे कि कैप टेबल क्या है, इसे शुरुआत से कैसे स्थापित किया जाए, प्रत्येक निवेश दौर में कमजोर पड़ने की गणना कैसे की जाए और समय के साथ आपकी कंपनी की इक्विटी के प्रबंधन के लिए सर्वोत्तम अभ्यास क्या हैं। तनुकरण परिदृश्यों का अनुकरण करने के लिए हमारे कैप टेबल कैलकुलेटर का उपयोग करें।
कैप टेबल क्या है?
कैप टेबल (पूंजीकरण तालिका) वह तालिका है जो किसी कंपनी के सभी इक्विटी धारकों को सूचीबद्ध करती है - संस्थापक भागीदार, निवेशक, स्टॉक विकल्प के धारक और इक्विटी के एक हिस्से का हकदार कोई भी अन्य। प्रत्येक धारक के लिए, कैप तालिका शेयरों या कोटा की संख्या और कुल भागीदारी का प्रतिशत दर्शाती है।
कैप टेबल इसके लिए आवश्यक है:
- प्रत्येक धन उगाही दौर में प्रत्येक भागीदार के कमजोर पड़ने की गणना करें
- निर्धारित करें कि प्रत्येक भागीदार को बिक्री या परिसमापन में कितना प्राप्त होता है
- स्टॉक विकल्प पूल (ईएसओपी) प्रबंधित करें
- निवेशकों और वकीलों के समक्ष पूंजी संरचना प्रस्तुत करें
कैप टेबल का एनाटॉमी
एक मूल कैप तालिका में शामिल हैं:
| कॉलम | विवरण |
|---|---|
| धारक का नाम | भागीदार, निवेशक, ईएसओपी |
| उपकरण प्रकार | सामान्य स्टॉक, पसंदीदा स्टॉक, विकल्प, सेफ |
| शेयरों की संख्या | शेयरों या कोटा की संख्या |
| % शेयर | कुल पर प्रतिशत की गणना |
| प्रति शेयर मूल्य | प्रति शेयर भुगतान की गई कीमत |
| जारी करने की तारीख | वे कब जारी किये गये |
| निहित कार्यक्रम | निहितार्थ वाले शेयरों के लिए |
स्क्रैच से कैप टेबल को असेंबल करना
चरण 1: फाउंडेशन
दो साझेदारों, ए और बी ने एक कंपनी ढूंढी और 1,000,000 शेयर (सामान्य स्टॉक) जारी किए:
| धारक | क्रियाएँ | % |
|---|---|---|
| साथी ए | 600,000 | 60% |
| साथी बी | 400,000 | 40% |
| कुल | 1,000,000 | 100% |
चरण 2: ईएसओपी (कर्मचारी स्टॉक विकल्प पूल) का निर्माण
प्रतिभा को काम पर रखने के लिए, साझेदार 150,000 शेयरों का एक विकल्प पूल बनाते हैं (निर्माण के बाद कुल का 15%):
निर्माण के बाद कुल 15% ईएसओपी बनाने के लिए: CODE_ब्लॉक_0
| धारक | क्रियाएँ | % |
|---|---|---|
| साथी ए | 600,000 | 51.3% |
| साथी बी | 400,000 | 34.2% |
| ईएसओपी (पूल) | 180,000 | 15.4% |
| कुल | 1,180,000 | 100% |
ईएसओपी के निर्माण से संस्थापक कमजोर हो गए थे।
चरण 3: बीज दौर - एंजेल निवेशक
एक एंजेल निवेशक 10% पोस्ट-मनी के लिए ₹500,000 का योगदान देता है:
Post-Money Valuation = Investimento / % do Investidor
Post-Money = R$ 500.000 / 10% = R$ 5.000.000
Pre-Money = R$ 5.000.000 − R$ 500.000 = R$ 4.500.000
Preço por ação = Pre-Money / Ações pré-rodada = R$ 4.500.000 / 1.180.000 = R$ 3,81/ação
Novas ações emitidas = R$ 500.000 / R$ 3,81 = 131.234 ações
| धारक | क्रियाएँ | % |
|---|---|---|
| साथी ए | 600,000 | 45.9% |
| साथी बी | 400,000 | 30.6% |
| ईएसओपी | 180,000 | 13.8% |
| एन्जिल निवेशक | 131,234 | 10.0% |
| कुल | 1,311,234 | 100% |
तनुकरण की गणना
तनुकरण की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:
% डाइल्यूशन = 1 - (पुराने शेयर / कुल नए शेयर)
या सीधे:
नई भागीदारी = पिछली भागीदारी × (1 - नए निवेशक का %)
उपरोक्त उदाहरण में, पार्टनर ए की नींव में 60% हिस्सेदारी थी:
- ईएसओपी के बाद: 60% × (1,000,000/1,180,000) = 50.8%
- बीज के बाद: 50.8% × 90% (निवेशक ने 10% लिया) = 45.7% ≈ 45.9%
कैप तालिका में उपकरणों के प्रकार
1. सामान्य स्टॉक
- संस्थापकों और कर्मचारियों के स्वामित्व में
- विधानसभाओं में मतदान करें
- निपटान कतार में अंतिम (तरजीही के बाद)
- परिसमापन की घटनाओं में कम सुरक्षा
2. पसंदीदा स्टॉक
- वीसी निवेशकों को जारी किया गया
- उनके पास आम तौर पर परिसमापन प्राथमिकता होती है (वे परिसमापन में पहले भुगतान प्राप्त करते हैं)
- इसमें एंटी-डायल्यूशन सुरक्षा हो सकती है
- उनके पास आनुपातिक अधिकार (भविष्य के दौर में भाग लेने का अधिकार) हो सकता है
3. सेफ और परिवर्तनीय नोट्स
- सुरक्षित (भविष्य की इक्विटी के लिए सरल समझौता): सरल उपकरण जो अगले मूल्य निर्धारण दौर में इक्विटी में परिवर्तित हो जाता है
- परिवर्तनीय नोट: ऋण जो छूट या मूल्यांकन सीमा पर शेयरों में परिवर्तित होता है
- वर्तमान कैप तालिका में शेयरों के रूप में प्रकट न हों, लेकिन भविष्य में कमजोर पड़ने को प्रभावित करें
4. स्टॉक विकल्प (ईएसओपी)
- भविष्य में पूर्व-निर्धारित कीमत (स्ट्राइक प्राइस) पर शेयर खरीदने का अधिकार
- उनके पास आम तौर पर 1 साल की चट्टान के साथ 4 साल का निहितार्थ होता है
- व्यायाम तक कैप तालिका में "अव्यायाम विकल्प" के रूप में दिखाई दें
वेस्टिंग: यह कैसे काम करता है और यह क्यों मायने रखता है
vesting वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक भागीदार या कर्मचारी समय के साथ धीरे-धीरे अपने शेयरों का अधिकार प्राप्त कर लेता है। यदि भागीदार या कर्मचारी जल्दी निकल जाता है तो कंपनी की सुरक्षा करता है।
1-वर्षीय क्लिफ के साथ मानक 4-वर्षीय निहितार्थ:
- पहले 12 महीनों में: शून्य निहित शेयर (क्लिफ)
- 12 महीने पूरे होने पर: 25% शेयर एक बार में निवेश किए गए
- महीने 13 से 48: शेष शेयरों का 1/36 हिस्सा प्रति माह खराब होता है
उदाहरण:
- कर्मचारी को 48,000 शेयरों के लिए विकल्प मिलते हैं
- 1-वर्ष की गिरावट: 12 महीनों के बाद, 12,000 शेयर (25%) खराब हो गए
- निम्नलिखित महीने: 36 महीनों तक प्रति माह 1,000 शेयरों में गिरावट
यदि कर्मचारी 18 महीने के बाद छोड़ देता है: 12,000 (क्लिफ़) + 6 × 1,000 = 18,000 निहित शेयर प्राप्त करता है।
कैप तालिका में सामान्य त्रुटियाँ
शुरुआत से कैप टेबल नहीं बनाना: जिन साझेदारों ने कॉर्पोरेट संरचना को कभी औपचारिक नहीं बनाया है, उन्हें निवेश की मांग करते समय भारी समस्याओं का सामना करना पड़ता है।
निवेशित शेयरों को गैर-निहित शेयरों से अलग न करें: कैप तालिका को वर्तमान निहितार्थ को प्रतिबिंबित करना चाहिए, न कि कुल वादा किया गया।
भविष्य में कमजोर पड़ने वाले विश्लेषण में सेफ और परिवर्तनीय नोट्स को भूल जाएं: निवेशक हमेशा "पूरी तरह से पतला कैप टेबल" (सभी विकल्पों और परिवर्तनीय उपकरणों सहित) की गणना करते हैं - आपको भी ऐसा करना चाहिए।
एक ईएसओपी बनाएं जो बहुत छोटा हो: शुरुआती चरण के स्टार्टअप अक्सर उस प्रतिभा को कम आंकते हैं जिसे उन्हें काम पर रखने की आवश्यकता होगी। कई रणनीतिक नियुक्तियों के लिए 10% ईएसओपी अपर्याप्त हो सकता है।
संस्थापकों के लिए निहितार्थ न होना: यदि कोई सह-संस्थापक 6 महीने के बाद छोड़ देता है, लेकिन निहितार्थ के बिना कंपनी का 40% हिस्सा बरकरार रखता है, तो कंपनी के लिए प्रभाव विनाशकारी हो सकता है (और भविष्य के दौर के लिए, एक डील-ब्रेकर)।
निवेशकों के सामने कैप तालिका कैसे प्रस्तुत करें
निवेशक विश्लेषण करते हैं:
- पूरी तरह से डाइल्यूटेड कैप तालिका: अप्रयुक्त ईएसओपी और परिवर्तनीय उपकरणों सहित कुल
- गोल इतिहास: प्रत्येक शेयर जारी करने की घटना का दस्तावेजीकरण किया गया
- परिसमापन प्राथमिकताएँ: विभिन्न बिक्री परिदृश्यों में निकास संरचना
- पर्याप्त विकल्प पूल: निवेश के तुरंत बाद नया ईएसओपी बनाने की आवश्यकता के बिना प्रतिभा को काम पर रखने की क्षमता
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (एफएक्यू)
1. पूर्णतः पतला कैप टेबल क्या है?
यह कैप टेबल है जिसमें अब तक जारी किए गए सभी शेयर और सभी विकल्प, वारंट और परिवर्तनीय उपकरण (एसएएफई, नोट्स) शामिल हैं जो भविष्य में शेयरों में परिवर्तित हो सकते हैं। जब सभी उपकरणों का प्रयोग किया जाता है तो कुल होल्डिंग्स का प्रतिनिधित्व करता है। निवेशक हमेशा अपने शेयर की गणना पूरी तरह से पतला कैप टेबल पर करते हैं।
2. कैप टेबल पर सामान्य और पसंदीदा शेयरों के बीच क्या अंतर है?
साधारण शेयर (सामान्य स्टॉक) वे होते हैं जो संस्थापकों और कर्मचारियों के पास होते हैं - उनके पास मतदान का अधिकार होता है लेकिन परिसमापन की स्थिति में वे भुगतान कतार के अंत में होते हैं। पसंदीदा शेयर वीसी निवेशकों के होते हैं - उनके पास परिसमापन प्राथमिकता होती है, आम तौर पर आम धारकों को कुछ भी प्राप्त होने से पहले निवेश की गई राशि 1x से 2x प्राप्त होती है।
3. परिसमापन प्राथमिकता क्या है और यह संस्थापकों को कैसे प्रभावित करती है?
परिसमापन प्राथमिकता किसी अन्य शेयरधारक को बिक्री या परिसमापन में कुछ भी प्राप्त करने से पहले पसंदीदा निवेशकों को अपना निवेश (एकाधिक के साथ) वापस प्राप्त करने का अधिकार है। यदि किसी वीसी ने संस्थापकों से पहले ₹ 2M com 2x liquidation preference, ele recebe ₹ 4M का निवेश किया है। छोटे निकासों में (कंपनी कुल प्राथमिकताओं से कम पर बेची गई), संस्थापकों को कुछ भी प्राप्त नहीं हो सकता है।
4. मुझे कंपनी का ईएसओपी कब बनाना चाहिए?
निवेश के पहले दौर से पहले ईएसओपी बनाना आदर्श है। निवेशकों को आम तौर पर कंपनी से 10% से 20% का विकल्प पूल पहले से ही बनाने की आवश्यकता होती है - और यदि दौर के बाद बनाया जाता है, तो यह निवेशकों को कमजोर कर देता है। यदि पहले बनाया गया है, तो यह संस्थापकों को कमजोर कर देता है (जो मानक बाजार अभ्यास है)।
5. स्टॉक विकल्पों के स्ट्राइक मूल्य की गणना कैसे करें?
विकल्प जारी करने की तारीख पर स्ट्राइक मूल्य शेयर का उचित बाजार मूल्य होना चाहिए। निजी स्टार्टअप के लिए, यह 409ए (यूएस में) या इसी तरह के मूल्यांकन नामक मूल्यांकन द्वारा निर्धारित किया जाता है। वर्तमान मूल्य से काफी कम स्ट्राइक मूल्य लाभार्थी के लिए तत्काल कराधान उत्पन्न कर सकता है।
6. मुझे पहले निवेशक को कितनी इक्विटी देनी चाहिए?
यह स्टेज और वैल्यूएशन पर निर्भर करता है. प्री-सीड/एंजेल राउंड में, निवेशकों के लिए 5% से 20% के बीच प्राप्त करना आम बात है। श्रृंखला ए में, आम तौर पर 20% से 30%। सामान्य नियम: सौदे पर नियंत्रण खोने से बचने के लिए किसी भी व्यक्तिगत राउंड में 30% से अधिक डिलीवरी न करें। संचित कैप तालिका की निगरानी करें - बीज और श्रृंखला ए के बाद, संस्थापक आमतौर पर 40% से 60% रखते हैं।
अपनी कैप टेबल बनाएं
हमारे कैप टेबल कैलकुलेटर का उपयोग करें:
- स्वचालित कमजोर पड़ने की गणना के साथ निवेश दौर का अनुकरण करें
- ईएसओपी और अप्रयुक्त विकल्पों को प्रबंधित करें
- पूरी तरह से पतला कैप तालिका की गणना करें
- अलग-अलग निकास परिदृश्य डिज़ाइन करें
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